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价值投资，有哪些不同的派系呢？

格雷厄姆的经典价值投资战略，在指数中，演化成了价值指数，和红利指数。

像红利、低波动、目田现款流等价值战略，在A股也历久获得了好的答复。

而价值投资在往常百年，也出生了多个不同的派系。

（1）价值投资1.0：捡烟蒂

价值投资的1.0版块，便是捡烟蒂战略。

捡烟蒂，便是捡地上的烟屁股。这是免费的，捡起来还能抽两口。

这种战略主要在二战手艺，契机比较多。其时因为接触，中间出现了长达20年的熊市低迷。

有许多公司，市值甚而低于公司账面上的流动钞票。

举例其时巴菲特投资过一家舆图公司，市值480万好意思元，但公司账面上有750万的股票/债券，外加每年250万的收入。

买下公司的股票，成为大鼓励。召开鼓励大会，变卖钞票后，大比例分成，大约用流动钞票回购股票，就可以获获得报。

（2）价值投资2.0：低估值投资

然则捡烟蒂的投资契机，在二战之后就安定减少了。二战后，跟着税率裁减、婴儿潮带来的糟践刺激，好意思股走出了一轮长牛市。

到了60年代，好意思股出现了漂亮50牛市，部分糟践、金融等龙头公司，达到几十倍市盈率。

捡烟蒂的契机，当然也就越来越少。

格雷厄姆的价值投资理念，安定变成了投资一篮子「低市盈率、低市净率、高股息率」的股票。

从二战规矩，到70年代，巴菲特也主要作念这种投资战略。

这种投资理念，其后演变成了指数基金中的“价值指数”。指数基金之父，约翰·博格，就参考了这种理念，创立了天下上第一只价值指数基金。

（3）价值投资3.0：用合理价钱，买入优秀公司

到了70年代之后，巴菲特安定受到好搭档，米兰milan(中国)体育官方网站查理·芒格的影响。

运行接收，用合理价钱，买入优秀公司。

典型的案例，便是巴菲特投资喜诗糖果。

1972年，喜诗糖果净利润200万，净钞票800万。巴菲特和查理·芒格，用2500万，也便是12.5倍市盈率，买下了喜诗糖果。

这是巴菲特活到40岁，买的估值最高的一只股票。在此之前，巴菲特买的王人是几倍市盈率大约零点几倍市净率的低估值股票。但这么的契机越来越少。

芒格合计，喜诗糖果盈利特等踏实，买下来后，每年盈利收益率，也高达8%。每隔几年，盈利还会赓续上升。最终巴菲特接收了这种理念，买下喜诗糖果后，再也莫得卖出，历久捏有。

从1972年到2007年，喜诗糖果给巴菲特，孝顺了一共13.5亿好意思元的现款。比拟当先的2500万出价，给巴菲特带来特等丰厚的答复。

同期巴菲特拿到这些现款，又投资了其他很好的公司，赓续放大了收益。

相似的案例，还有其后巴菲特投资好意思味可乐、穆迪、苹果……

这些公司，也有几个比较权贵的特征，举例有踏实的护城河、较高的历久踏实的ROE（净钞票收益率）等。

不外，无论是哪一种价值投资战略，「估值」，王人狠恶常紧迫的商量因素。

巴菲特也莫得祛除，格雷厄姆的低估值投资战略。要是莫得合适的低估契机，巴菲特会建立一些债券钞票，不恐忧脱手。

好品种+好价钱+历久捏有=好收益。

风险教唆

本文仅为信息共享，不组成任何投资提出。阛阓有风险，投资需严慎。

基金投资组合战略过往功绩并不预示其将来推崇，为其他客户创造的收益并不构奏凯绩推崇的保证。

基金投资组合战略具有阛阓风险、信用风险、流动性风险、法律风险以止境他投资风险等，其风险特征与单只基金居品的特征存在互异，可能存在基金投资组合战略要素基金风险品级高于基金投资组合战略风险品级的情况。

基金投资参谋人业务尚处于试点阶段，存在因试点履历被取消不行赓续提供做事的风险。

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